近日，日本印刷業(yè)三大巨頭之一的共同印刷株式會社（Kyodo Printing）公布了截至2026年3月31日的2025財年合并業(yè)績報告。從整體的綜合業(yè)績來看，共同印刷在過去這一財年里交出了一份頗有意思的成績單。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)合并凈銷售額982.05億日元（折合人民幣約42億元），同比小幅下降1.8%；營業(yè)利潤為21.34億日元，同比下降8.4%；普通利潤為27.27億日元，同比微降0.7%。

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表面上看，由于中東局勢引發(fā)的全球物價上漲壓力以及原材料成本高企，公司的核心業(yè)務(wù)盈利能力受到了不小的擠壓。但讓人驚奇的是，歸屬于母公司所有者的最終凈利潤卻達(dá)到了39.6億日元（折合人民幣1.7億元），同比實現(xiàn)了19.6%的逆勢大暴漲。

翻看財報細(xì)節(jié)就能發(fā)現(xiàn)其中的玄機。這一大漲完全得益于公司在這個寒冬里果斷“割肉瘦身”，通過出售旗下的部分投資證券，直接確認(rèn)了高達(dá)34.04億日元的巨額非常規(guī)收入（營業(yè)外收益）。這種用資本市場的非流動資產(chǎn)騰挪來對沖主業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整損失的策略，給正在進(jìn)行痛苦轉(zhuǎn)型的共同印刷提供了極其充裕的現(xiàn)金流彈藥。

共同印刷傳統(tǒng)的起家本領(lǐng)——信息通信板塊，主要業(yè)務(wù)是策劃和制作周刊、月刊、季刊雜志、平裝本、文集、教科書、海報、日歷、廣告宣傳材料、裝飾展示品、電子書等，如今正處于典型的“新舊動能割裂”狀態(tài)。

整個財年，該板塊的凈銷售額為323.44億日元，同比下降6.7%，營業(yè)虧損從上一財年的1.76億日元擴大到了2.22億日元，至今未能扭虧。

拖后腿的依然是傳統(tǒng)的出版印刷業(yè)務(wù)。由于日本國內(nèi)平裝書、繪本等紙質(zhì)書籍銷量連年下滑，雜志廣告縮水，共同印刷不得不采取了鐵腕手段：寧可主動退出不盈利的雜志項目，加強訂單篩選，也不再盲目搞低價沖量。

在商業(yè)印刷方面，雖然企業(yè)綜合報告（IR領(lǐng)域）制作以及店鋪陳列、活動促銷等線下業(yè)務(wù)有所增長，但產(chǎn)品目錄和信息雜志等傳統(tǒng)紙媒印刷的大幅萎縮，直接給大盤潑了冷水。

但在這一片慘淡中，內(nèi)容相關(guān)業(yè)務(wù)卻靠著數(shù)碼漫畫的銷售推廣和企業(yè)教育項目的開發(fā)實現(xiàn)了爆發(fā)，業(yè)績遠(yuǎn)超上一財年。這說明，當(dāng)紙張作為載體的紅利消失后，誰能掌控內(nèi)容和IP的數(shù)字化分發(fā)渠道，誰才能笑到最后。

另一個表現(xiàn)穩(wěn)健的是信息安全板塊，主要業(yè)務(wù)包括各種商業(yè)表格、證券、各種卡片、數(shù)據(jù)印刷、業(yè)務(wù)流程外包 (BPO)、支付解決方案等。雖然面向政府機構(gòu)的數(shù)據(jù)印刷業(yè)務(wù)有所下滑，交通智能卡業(yè)務(wù)也因為大環(huán)境受到?jīng)_擊，導(dǎo)致該板塊整體凈銷售額微降0.9%至304.78億日元，營業(yè)利潤同比下降42.3%至11.28億日元。

但值得關(guān)注的是，公司專注于企業(yè)健康管理支持的醫(yī)療保健服務(wù)，以及面向金融機構(gòu)的信息服務(wù)業(yè)務(wù)流程外包（BPO，例如支持無接觸操作的手機開戶應(yīng)用程序）表現(xiàn)極其搶眼。這證明共同印刷正在把業(yè)務(wù)重心徹底從傳統(tǒng)的“油墨排版”轉(zhuǎn)向以“信息處理、數(shù)據(jù)安全”為核心的非印刷服務(wù)。

如果說信息板塊讓共同印刷領(lǐng)略了紙媒黃昏的殘酷，那么生活及工業(yè)材料（包裝材料）業(yè)務(wù)，則成了拯救這家百年大廠的絕對功臣。該板塊的主要業(yè)務(wù)包括紙質(zhì)容器、軟包裝、各種管材、吹瓶、金屬印刷、建筑材料印刷、電子設(shè)備元件、高性能材料等。

財報顯示，該板塊全財年凈銷售額達(dá)到了331.7億日元，同比增長2.6%；營業(yè)利潤更是同比瘋狂暴漲25.7%，直接沖到了15.21億日元。 包裝材料板塊的利潤已經(jīng)徹底超越了所有傳統(tǒng)印刷主業(yè)。

利潤暴漲的底層邏輯非常簡單：公司死死踩中了日化和食品消費市場的剛性需求。在過去這一年里，公司生產(chǎn)的牙膏軟管、高端化妝品（包括防紫外線護(hù)發(fā)產(chǎn)品）復(fù)合軟管出貨量節(jié)節(jié)攀升。

同時，食品領(lǐng)域的調(diào)味料吹塑軟管、吹塑瓶，以及用于方便面包裝、暖寶寶外袋的高阻隔軟包裝薄膜、新型瓶蓋封口材料的需求也保持了強勁增長。此外，隨著公司近期對包裝紙盒產(chǎn)能進(jìn)行了大規(guī)模的智能化升級，紙質(zhì)包裝容器的訂單量隨之大增，成功彌補了醫(yī)藥包裝訂單的階段性下滑。

面對紙媒衰落不可逆的未來，共同印刷在財報中毫無保留地披露了其野心勃勃的長期戰(zhàn)略愿景——“NexTOMOWEL 2034”。

根據(jù)這項長期計劃，共同印刷將徹底告別“傳統(tǒng)印刷廠”的身份。公司計劃通過劇烈的業(yè)務(wù)組合轉(zhuǎn)型，全力做大生活及工業(yè)材料業(yè)務(wù)，使其在未來與信息相關(guān)業(yè)務(wù)的收入比例達(dá)到完美的1:1。公司的終極目標(biāo)是到2034財年，實現(xiàn)凈銷售額較2024財年增長1.5倍，集團(tuán)整體營業(yè)利潤直接轟到120億日元。

為了走出第一步，共同印刷在接下來的2026-2027新財年里制定了極其清晰的求生施工圖：

在信息通信和BPO外包方面，繼續(xù)把生產(chǎn)模式從盲目大宗量產(chǎn)徹底轉(zhuǎn)向高附加值、高毛利的數(shù)據(jù)服務(wù)，重組并建立更靈活的運營結(jié)構(gòu)，徹底壓榨流程成本。在前景廣闊的內(nèi)容端，重點推進(jìn)利用IP進(jìn)行活動策劃、IP周邊商品銷售以及原創(chuàng)數(shù)字漫畫的制作。

在包裝材料方面，公司將集中火力拓展極具發(fā)展?jié)摿Φ墓I(yè)包裝與物流材料業(yè)務(wù)，重點研發(fā)完全符合全球減碳、去塑料化風(fēng)潮的環(huán)保包裝材料，擴大復(fù)合管材和封口材料等旗艦產(chǎn)品的整體銷量。同時，為了擺脫日本本土市場的內(nèi)需不振，公司正積極尋求在東南亞等增長型海外市場建立潛在的合作伙伴關(guān)系并投資建廠，把觸角直接伸向海外。

基于這一套組合拳，共同印刷對下一財年的財務(wù)業(yè)績做出了極其樂觀的預(yù)測：預(yù)計合并凈銷售額將重回千億大關(guān)，達(dá)到1010億日元（同比增長2.8%），營業(yè)利潤目標(biāo)25億日元（同比增長17.1%），普通利潤29.5億日元。

從這份財報中，我們會發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的靠拼價格、拼設(shè)備噸位來接產(chǎn)品目錄、傳單、雜志印刷的粗放時代真的結(jié)束了。即便是共同印刷，這樣傳統(tǒng)的機制紙印刷至今依然在虧損。而他們之所以能活得滋潤、凈利大漲，全靠兩張王牌：一是把印刷技術(shù)降維做成數(shù)據(jù)外包服務(wù)（BPO）和數(shù)碼漫畫IP，向數(shù)字化要溢價；二是死磕高性能的日化軟管、高阻隔環(huán)保食品薄膜等特種包裝材料。

國內(nèi)的同行不要再抱有盲目沖量、打價格戰(zhàn)的幻想了。緊跟下游消費品升級的腳步，主動向環(huán)保單一材料、高阻隔功能性軟包裝、以及智能化的定制包裝變軌，把手頭的生產(chǎn)線從“落后產(chǎn)能”升級為“高附加值服務(wù)終端”，或許才是未來。